Рынок ценных бумаг

История рынка ценных бумаг насчитывает около четырёх веков. 400 лет назад, в 1592 году, в Антверпене был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже

ВНИМАНИЕ! Работа на этой странице представлена для Вашего ознакомления в текстовом (сокращенном) виде. Для того, чтобы получить полностью оформленную работу в формате Word, со всеми сносками, таблицами, рисунками (вместо pic), графиками, приложениями, списком литературы и т.д., необходимо скачать работу.

Оглавление

Задача: 2
Решение: 2
1. Предпосылки воздействия и этапы развития первичных видов ценных бумаг. 3
2. Особенности формирование рынка ценных бумаг промышленно развитых стран мира. 5
3. Образование и развития фондовых бирж. 8
Список литературы 15

Задача:
Вклад сберегательного сертификата 300т. руб. от 20.01.06 и погашение 5.10.06. , под 6,3% годовых.
Определить сумму начисленных процентов и цену погашение сертификата за использования различных способов начисления процентов.
Решение:

Вклад сберегательного сертификата 300т. руб. от 20.01.06 и погашение 5.10.06. , под 6,3% годовых.
Определить сумму начисленных процентов и цену погашение сертификата за использования различных способов начисления процентов.
Решения:
Срок получения 20.01.2006г срок погашения 5.10.2006
Рассчитаем сколько процентов начисляется за один день, при годовой ставки 6,3%
0,063 * 1 / 12 = 0,00525 месяц (0,0525%)
0,063 * 1 / 365 = 0,000173 день (0,0173%)
20.01.2006г. по 05.10.2006 – 8 месяцев 15дн. = 288дня.
288 * 0,000173 = 0,0498 (4,98%) за 288дней
1) 300000 *4,98% = 14 940 р. Начислены % за сертификат.
2) 300000 + 14 940 = 314 940 Цена погашения сертификата.
Ответ: 14 940 руб. начисленные проценты за сертификат. 314 940 цена погашения сертификата.

1. Предпосылки воздействия и этапы развития первичных видов ценных бумаг.
История рынка ценных бумаг насчитывает около четырёх веков. 400 лет назад, в 1592 году, в Антверпене был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), и, хотя она длительное время была товарной, на ней велась торговля и фондовыми ценностями – векселями в иностранной валюте. К 1913 году в России насчитывалось уже около 70 фондовых бирж. В условиях зарегулированной экономики советского периода ценных бумаг просто не было. Имели хождение лишь облигации государственных внутренних займов, которые можно назвать ценной бумагой лишь с большой натяжкой из-за принудительного характера распределения большинства выпусков этих займов и отсутствия свободного обращения. Однако по мере проникновения в постсоветскую экономику рыночных механизмов, ускорения процессов разгосударствования и возникновения негосударственных структур неизбежно должен был возникнуть рынок ценных бумаг, фондовый рынок. Надо заметить, что фондовый рынок становится самым динамично развивающимся сектором российской экономики. К особенностям формирования российского рынка ценных бумаг следует отнести выпуск акций при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества в процессе приватизации. В России массовая приватизация привела к появлению в обороте огромного количества ценных бумаг, однако для мирового опыта такой путь расширения фондового рынка не характерен. Обычно в странах с развитой рыночной экономикой приватизируемые предприятия уже являются акционерными обществами, контрольный пакет акций которых (то есть пакет, дающий возможность полного контроля над предприятием) принадлежал до приватизации государству. Ещё одной особенностью формирования рынка ценных бумаг в России стала эмиссия федеральными органами власти части государственных ценных бумаг не для привлечения денежных средств, а с целью придания более цивилизованно-рыночной (как следствие и более ликвидной) формы государственным долгам. Именно с этой целью были эмитированы облигации Внутреннего государственного валютного займа и Казначейские обязательства, сюда с некоторыми оговорками можно также отнести Приватизационные чеки Российской Федерации образца 1993 года. Как и в случае с акциями приватизированных предприятий, эти «нестандартные» государственные ценные бумаги заложили основы современного рынка ценных бумаг.

2. Особенности формирование рынка ценных бумаг промышленно развитых стран мира.
Структура наиболее развитых фондовых рынков мира.
Структуры США, Япония, Германия и наиболее развитых фондовых рынков мира, очевидно сходство между ними - подобные структуры можно было бы создать и для фондовых рынков Великобритании, Франции, других стран. Основные черты сходства: рынки государственных и частных ценных бумаг - это параллельные (хотя и часто пересекающиеся) фондовые системы. В частности, обращение государственных бумаг находится под сильным влиянием центрального банка (осуществление денежной политики через операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке) и Министерства финансов; основные компоненты любого рынка ценных бумаг - это: эмитенты (лица, испытывающие недостаток в денежных ресурсах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг); профессиональные участники - дилеры и брокеры - их еще называют финансовыми посредниками, через них осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. В зависимости от модели фондового рынка, принятой в данной стране, в этом качестве выступают небанковские компании по ценным бумагам (США), банки (Германия), либо они имеют смешанный - банковский и небанковский состав (например, Япония). Независимо от банковской или небанковской модели рынка ценных бумаг, коммерческие банки широко используются в качестве финансовых посредников и инвесторов на рынке государственных ценных бумаг. Особым профессиональным участником рынка ценных бумаг являются инвестиционные консультанты (компании, осуществляющие консультационные услуги по поводу совершения сделок с ценными бумагами); биржевой, внебиржевой, около биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг; инвесторы (лица, обладающие излишком денежных средств, и вкладывающие их в ценные бумаги);
а) частные – население
б) корпоративные инвесторы (предприятия, обладающие свободными излишками денежных средсв),
в) институ-циональные инвесторы (предприятия, у которых излишки денежных средств, возникают в силу характера их деятельности). Институциональных инвесторов часто называют еще институтами контрактных сбережений. Это - инвестиционные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды и т.п.; органы государственного регулирования и надзора (это может быть самостоятельная Комиссия по ценным бумагам, Минфин, Центральный банк, смешанные модели государсвенного регулирования и т.д.); саморегулирующиеся организации - объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым государством передана часть регулирующих функций (выполняют и иные задачи, которые буду рассмотрены ниже); инфраструктура рынка ценных бумаг:
а) правовая,
б) инфор-мационная (финансовая пресса, специализированные базы данных по ценным бумагам, системы фондовых показателей и т.д.),
в) регистрационная сеть (регистратор - организация, занимающаяся регистрацией владельцев именных ценных бумаг и перехода прав собственности),
д) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (хранение ценных бумаг, зачет обязательств по совершенным сделкам, денежные расчеты, расчеты ценными бумагами и т.д.), при этом часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы для государственных и частных ценных бумаг. Еще одна особенность. У структуре рынка ценных бумаг, в основном, относятся к обращению акций, облигаций, государственных долговых обязательств и большей части связанных с ними ценных бумаг. Международные тенденции. Как уже указывалось, доля банковского сектора в перераспределении денежных ресурсов поэтапно снижается в международной практике и, наоборот, растет доля средств, перераспределяемых через институты ценных бумаг, контрактных и коллективных сбережений на основе инструментов фондового рынка. Продемонстрируем этот тезис на примере США, подтверждая одновременно, что приведенные выше данные 1985 г. - "нижняя граница" для институтов рынка ценных бумаг и институциональных инвесторов в перераспределении денежных ресурсов. В США это - длительная тенденция, начатая еще в XIX в., когда доля коммерческих банков в финансовом перераспределении доходила до 95-98%. Неизбежно эта тенденция сложится и в России, как и на других развивающихся, недостаточно диверсифицированных финансовых рынках.
Вывод — структурные изменения (т.е. совершенствование расчетных процедур и снижение издержек) неизбежны, так как это является результатом любых интеграционных тенденций.
В этом смысле опыт России, благодаря историческому фактору, можно назвать уникальным, несмотря на то, что западные рынки более организованны, чем российский, и имеют великолепно развитую инфраструктуру, обеспечивающую высокотехнологичный процесс торговли.
Особенностью России стало то, что инфраструктура формируется "с нуля" и в значительной степени не отягощена различного рода архаизмами. Соответственно, были применены самые последние достижения в данной области.

3. Образование и развития фондовых бирж.
Представленный в ценных бумагах: в акциях, облигациях, векселях и других их формах. Его возникновение и обращение тесным обра¬зом связаны с функционированием рынка реальных акти¬вов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг, или фондовых активов, происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой – его отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с раз¬витием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает разви¬ваться на основе ссудного капитала, так как покупка цен¬ных бумаг означает не что иное, как передачу части денеж¬ного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владе¬лец приобретает право на определенный регулярный доход, представленный в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал. Ценная бумага (титул собственно¬сти), которая возникает в результате такой операции, со¬храняет за ее владельцем право собственности на отданный взаймы капитал и, кроме того, дает право на его увеличение за счет процента или дивиденда.
Появившись, такой капитал начинает жить самостоятельной жизнью. Это проявляется в том, что его рыночная стоимость (совокупная курсовая цена бумаг) изменяется не только под влиянием функционирования реальных акти¬вов, которые олицетворяют ценные бумаги, но также (а часто и в наиболее существенной степени) в зависимости от других факторов, таких, например, как политические события. Стоимость фондовых активов может колебаться в больших пределах по отношению к размеру производст-венных фондов фирм, как превышая их в несколько раз, так и сокращаясь практически до нуля. Независимая от реальных активов жизнь ценных бумаг проявляется также в самостоятельном обращении на рынке. С теоретической точки зрения такое положение становится возможным в силу того, что, во-первых, в результате акта ссуды проис¬ходит отделение капитала-собственности от капитала-фун¬кции и, во-вторых, ценная бумага представляет собой потенциальный денежный капитал, обладающий высокой степенью ликвидности, т.е. способностью легко быть превращенной в наличные средства.
Основная функция фондового рынка заключается в мо¬билизации денежных средств вкладчиков для целей орга¬низации и расширения производства.
Другая функция — информационная. Она состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рацио¬нальной экономики, поскольку он стимулирует мобилиза¬цию свободных денежных ресурсов в интересах производ¬ства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.
По данным к.э.н. Б.Рубцова, предшественниками современных фондовых рынков были средневековые вексельные ярмарки и постоянные вексельные рынки, время от времени возникавшие и исчезавшие в XIII-XIV вв.
С торговлей векселями связано появление первых профессиональных участников рынка ценных бумаг и первых бирж, на которых совершались сделки с товарами и с векселями. Первыми биржами, на которых производились операции с ценными бумагами, считаются созданные в Антверпене (1531г.) и Лионе. В силу различных обстоятельств эти биржи прекратили существование во второй половине XVI в..
Тем не менее, фондовый рынок в современном понимании зародился лишь в конце XVI в. в связи с усилением эмиссионной активности государства и появлением акционерных компаний. Однако вплоть до XIX в. акционерные общества: оставались редкостью и их ценные бумаги обеспечивали незначительную долю фондового оборота.
Большая часть операций приходилась на торговлю государственными ценными бумагами — именно торговля государственными долговыми обязательствами способствовала возникновению современных бирж и инвестиционных институтов.
Старейшей фондовой биржей из сохранившихся до настоящего времени считается Амстердамская биржа, которая была организована в 1611г. Амстердамская биржа вплоть до 1913г. была универсальной, осуществляя торговлю, как различными товарами, так и ценными бумагами. Именно здесь прошли "обкатку" все методы торговли ценными бумагами, существующие поныне, и — срочные сделки, в том числе с премией (опционы), репортные и репортные операции, маржевые сделки и др. Техника торговли ценными бумагами поначалу была аналогичной технике биржевой торговли товарами, но постепенно выработались специфические нормы поведения.
В первые годы допуск на биржу был свободный, любой ее посетитель имел право заключить сделку с кем угодно. Заключение сделки завершалось обязательным рукопожатием, что входило в правила торговли. К 1747г. на Амстердамской бирже котировалось 44 вида ценных бумаг.
Вторым по времени возникновения фондовым рынком мира является рынок Великобритании. В 1773г. в Лондоне появилась специализированная фондовая биржа — Stock Exchange. Членство на бирже, как и в Амстердаме, вначале не было ограничено - любой желающий мог принять участие в торгах, заплатив за это 6 пенсов в день.
Фондовые биржи возникли также в Ливерпуле (специализация на акциях страховых компаний и американских эмитентов), Манчестере (железные дороги и текстильные предприятия), Глазго (судостроение и металлургия), Кардифе (добывающая промышленность), однако, центральное место на фондовом рынке занимал Лондон, и в начале XIX в. мировым финансовым центром считался уже не Амстердам, а английская столица.
В 1777г. во Франции была создана специальная площадка для торговли ценными бумагами и введено правило открытого объявления цены. В 1801 г. Наполеоном издается указ о строительстве специального здания Парижской фондовой биржи, а к 1840 году на этой бирже уже котируются 130 долговых и долевых ценных бумаг.
Аналогичную эволюцию претерпели фондовые биржи на американском континенте. Первая фондовая биржа в Америке возникла в 1791 г. в Филадельфии. В 1792г. создается Нью-йоркская фондовая биржа. Основным положением соглашения о создании данной площадки стало ограничение на возможность заключения сделок не членами фондовой биржи, а также был зафиксирован размер комиссионных (последнее положение просуществовало до 1975г.). Во второй половине XIX — начале XX в. НФБ играла огромную роль в развитии американского капитализма. Вообще фондовые биржи в англосаксонских странах в связи с особенностями социально-экономического развития этих стран изначально играли более заметную роль, чем в государствах континентальной Европы или в Японии. Эта особенность сохраняется и поныне (за исключением Японии).
Переломный этап в развитии капиталистической экономики — мировой экономический кризис 1929-ЗЗгг. — "Великая депрессия". Широко распространена точка зрения, что именно злоупотребления на фондовом рынке были одной из причин тяжелейшего спада в мировой экономике, при котором сокращение производства в отдельных странах составило 50%, а уровень безработицы доходил до 30%.
Эпицентром мирового экономического кризиса явились США — страна с самым развитым фондовым рынком. Кризису предшествовали безудержная спекуляция на рынке акций, колоссальное разбухание фиктивного капитала и отрыв курсовой стоимости акций от их бухгалтерской или балансовой стоимости. Однако благодаря тому, что кризис в США принял разрушительные масштабы, именно в США в 30-х гг. была создана первая в мире наиболее жесткая и эффективная система государственного регулирования отрасли. После второй мировой войны принципы этого регулирования были заимствованы многими странами.
Очевидно, что одной из причин стабилизации капитализма после второй мировой войны, которые очень разнообразны и достаточно обстоятельно рассмотрены в зарубежной и отечественной экономической литературе, явилось установление честных "правил игры" на финансовом рынке, введение жестких стандартов ведения бизнеса в этой области.
Так принцип "раскрытия информации" (disclosure), сформулированный в Законе США о ценных бумагах (еще в 1933г.), получил отражение в соответствующих нормативных актах большинства стран мира. Во всех развитых государствах, и особенно в США, соответствующие регулирующие органы требуют неукоснительного соблюдения этого принципа. Тем самым достигается прозрачность рынка, резко снижаются, хотя и не устраняются полностью, возможности для мошенничества и обмана инвесторов.
Кроме того, возрастающая роль рынка ценных бумаг как способа обеспечения перелива средств от источников денежного капитала к его потребителям (заемщикам), оказала влияние на изменение качественной структуры рынка и, как следствие, потребовало новых подходов к регулированию.
Андеррайтинг инвестиционных инструментов в 2001 году. Общий объем - 6,7 трлн. долл.
Тем более что в ряде стран его роль возросла до масштабов тенденции развития МЭО (этот процесс можно охарактеризовать как "секьютеризация"), которая особенно заметно проявляется на международном рынке капиталов.
Если еще в 70-е гг. большую часть финансовых ресурсов (до 90%), направлявшихся в развивающиеся страны из частных источников, составляли банковские кредиты (синдикации), то после долгового кризиса 80-х гг. соотношение начинает быстро меняться в пользу ценных бумаг.
Одна из особенностей современного этапа развития фондового рынка — его интернационализация. Практически полная отмена дискриминационных ограничений на перемещение капитала в 70-х гг. в развитых странах привела к тому, что рынок ценных бумаг стал в полном смысле международным.
За последние несколько лет в инфраструктуре мирового рынка также произошли серьезные изменения, появились новые моменты в его развитии. Активно идут процессы создания биржевых альянсов, слияний и поглощений, направленных на расширение спектра услуг и снижение затрат участников. К концу XX в. заметные изменения претерпели фондовые биржи как основные организаторы торговли фондовыми ценностями. Общее количество бирж повсеместно сократилось, а в некоторых странах в результате этого процесса консолидации функционирует всего 1 биржа (Англия, Австралия, Франция). Ввод в обращение евро и окончательное оформление зоны единой валюты стимулировали начало преобразований в инфраструктуре фондового рынка Европы. Консолидация - это сегодня способ выживания в жесткой конкурентной среде, основными целями которого является повышение эффективности и сокращение операционных издержек путем объединения родственных систем бирж (управление, торговые системы, клиринг и др.), а также предоставление расширенных возможностей участникам торгов. В условиях конкуренции биржи вынуждены уменьшать размеры комиссионных. Появляются новые бизнес модели бирж. По мнению экспертов, формируется три вида таких моделей: модель глобальной биржи (современные аналоги — Нью-йоркская и Лондонская фондовые биржи), модель региональной биржи (современный аналог — испанская Bolsa de Bilbao) и модель диверсифицированной биржи (диверсификация деятельности - это получение прибыли за счет предоставления нетрадиционных услуг, что в последние годы стало характерной чертой многих бирж).
В течение 10 лет доля международных операций (в период до 1994г.) с ценными бумагами в ВВП США увеличилась с 9 до 93%. В Германии - с 8 до 58%. И в Японии — с 7 до 119%. Примеры такого рода партнерства можно найти в Биржи, например, активно торгуют франчайзинговыми правами, продают свои стандарты и программное обеспечение. Парижская биржа продает свои торговые системы 18 биржам. Иоганнесбургская фондовая биржа предлагает свою торговую систему биржам стран Африки.
Конкуренция приводит к тому, что биржи уже не могут существовать в традиционном статусе некоммерческих организаций. Существенные затраты на реорганизацию, внедрение электронных торговых систем требуют дополнительного финансирования.
Одним из основных путей решения этих проблем стало придание биржам открытой рыночноориентированной формы управления, коммерциализация ее деятельности и выход на фондовый рынок со своими акциями с целью привлечения инвестиций в развитие. (Примером может служить выход на фондовый рынок Лондонской биржи металлов и Международной нефтяной биржи на рынок со своими акциями.)
Колоссальные изменения претерпели и методы биржевой торговли. Повсеместно традиционная торговля "с голоса" или "открытого выкрика", преобладавшая еще в начале 80-х гг., уступает место электронным системам торговли, при которых сделки осуществляются через терминалы компьютеров. Биржи становятся полностью компьютеризированными, модель электронной биржи становится превалирующей. Широкое распространение получил Интернет-доступ на рынки, вводятся круглосуточные 24-часовые торги.
Существенно изменились взаимоотношения бирж, посредников и инвесторов, и, прежде всего, в направлении демократизации доступа клиентов к биржевым системам. Финансовые посредники сегодня имеют доступ на биржевые площадки разных стран, получают возможность работать в различных регионах мира и различных часовых поясах.
Список литературы

1. Конституция Российской Федерации. Принята на всенародном референдуме 12 декабря 1993 г. М., 2003.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации части первая и вторая (в ред. Федеральных законов от 12.08.1996 N 110-ФЗ, от 24.10.1997 N 133-ФЗ, от 17.12.1999 N 213-ФЗ, от 26.11.2002 N 152-ФЗ, с изм., внесенными Федеральным законом от 26.01.1996 N 15-ФЗ, Постановлением Конституционного Суда РФ от 23.12.1997 N 21-П).
3. Налоговый Кодекс РФ. М., Норма, 2004.
4. ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 15 июля 1998 года // Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, N 36.
5. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. - М., 2003.
6. Астахов В. П. Ценные бумаги. - М. 2004.
7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: ИНФРА-М, 2000.
8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проект. - М.: Банки и биржи. ЮНИТИ. 2003.
9. Гиляров И.Д., Ендовицкий Н.П. Моделирование в стратегии планировании долгосрочных инвестиций // Аудитор №10. 2004.
10. Горохов Н.Ю., Малев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ. – М.: Филинъ, 2004.
11. Деловое планирование /Под ред. В М Попова. – М.: Финансы и статистика. 2003.
12. Козловский В.А Инвестиционный анализ: теория выбора (оценка инвестиционных проектов). // Инвестиции в России. 2002. №1/2
13. Кролли Л. А. Российский рынок ценных бумаг: состав, структура, проблемы развития // Бухгалтерский учет. № 1. 2004.
14. Пансков В.Г. Комментарий к Налоговому кодексу Российской Федерации. Издание четвертое, дополненное. - М.: Финансы и статистика, 2001.
15. Родионова В. М. Финансы. - М.: Финансы и статистика, 2002.
16. Рынок ценных бумаг / Под ред. Галанова В.А. - М.: Филинъ, 2003.
17. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. / Под ред. О.И. Дягтяревой. Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
18. Финансовое планирование и контроль / Под ред. М.А. Поукока и А.Т. Тейлора – М.: ИНФРА М.: 2002.
19. Финансы предприятий / Под ред. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.
20. Финансы предприятий. / Под ред. Е.И. Бородиной. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2001


Скачиваний: 1
Просмотров: 0
Скачать реферат Заказать реферат