Рынок ценных бумаг. Контрольная работа

Корпоративные ценные бумаги (акции и облигации) выпускаются корпорациями, компаниями и предприятиями (юридическими лицами), которые как правило, являются акционерными обществами.

ВНИМАНИЕ! Работа на этой странице представлена для Вашего ознакомления в текстовом (сокращенном) виде. Для того, чтобы получить полностью оформленную работу в формате Word, со всеми сносками, таблицами, рисунками (вместо pic), графиками, приложениями, списком литературы и т.д., необходимо скачать работу.

1. Сущность акций, их виды и отличия от других ценных бумаг. Характерные черты современного российского рынка акций.
Корпоративные ценные бумаги (акции и облигации) выпускаются корпорациями, компаниями и предприятиями (юридическими лицами), которые как правило, являются акционерными обществами.
Акция. Первые акционерные общества появились в XVII в., однако активное их развитие приходится на вторую половину XIX в. Создание акционерных обществ привело к выпуску акций, использовавшихся при формировании, акционерного капитала, который может быть расширен путем увеличения номинальной стоимости акций и размещения дополнительных акций.
Выпуск акций называется эмиссией, а акционерное общество, выпустившее их, - эмитентом. Покупатели, которые осуществляют вложения в акции с целью получения дохода, называются инвесторами.
Акция – это свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества, дающее право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием.
В зависимости от инвестиционных целей и сложившейся в различных странах практики акционерного дела выработано множество разновидностей акций, но все они обладают потребительной, номинальной, эмиссионной и курсовой (рыночной) стоимостями, обратимостью и ликвидностью.
Потребительная стоимость акции заключается в ее способности приносить доход в виде дивиденда и в результате роста курсовой стоимости.
Номинальная стоимость (или установленная стоимость) формируется эмитентом при выпуске акций.
Эмиссионная стоимость – стоимость размещения акций на первичном рынке; чаще всего она не совпадает с номинальной стоимостью, поскольку процесс размещения акций эмитентами осуществляется, как правило через посредников, которые скупают акции у эмитента, а затем реализуют их среди инвесторов.
Рыночная стоимость – цена акции на вторичном рынке ценных бумаг.
Существуют различные критерии оценки стоимости акций. Однако инвесторов в первую очередь интересуют перспективы получения прибыли, потенциальные дивиденды и финансовое состояние компании. В США для оценки доходности акций используют показатели: коэффициент «цена – прибыль» и норму дивидендного дохода.
Коэффициент «цена –прибыль» (коэффициент «Ц/П») определяет соотношение между ценой на акцию и прибылью компании в расчете на одну акцию. Его рассчитывают путем деления цены акции на величину прибыли на нее.
Норма дивидендного дохода акции, или ее доходность, выражает годовую отдачу (в %), которую приносит дивиденд инвестору. Как показывает практика, высокие коэффициент Ц/П и норма дивидендного дохода подразумевают повышенный риск для инвестора.
Бухгалтерская стоимость акции зависит от количества выпущенных акций и реального накопления капитала: по итогам года суммируется номинальная стоимость акций, резервный капитал и нераспределенная прибыль; полученная в результате величина собственного капитала делится на количество акций.
Обратимость акции предполагает наличие у владельца акции возможности в любой момент реализовать ее, т.е. превратить в деньги. Такая возможность во многом определяется ликвидностью рынка ценных бумаг, на котором акции выступаю объектом купли-продажи. Чем лучше организован рынок, чем надежнее акции, тем выше ликвидность, т.е. скорость превращения акций в деньги без потерь. Акционерные общества промышленно развитых стран проводят эмиссию и размещение акций на первичном рынке преимущественно при помощи инвестиционных и коммерческих банков, банкирских домов и брокерских фирм. На фондовых биржах идет размещение акций при посредничестве брокерских компаний.
В промышленно развитых странах акции делятся по форме собственности, доходности, праву голоса.
По форме собственности акции делятся на именные и предъявительские. Именные акции выпускаются на конкретного владельца, что ограничивает возможности их обращения на рынке ценных бумаг, поскольку требуется перерегистрация. Кроме того, передача именной акции другому лицу возможна только с согласия правления акционерного общества. Все это ограничивает ликвидность именных акций.
Акция на предъявителя означает, что имя владельца не фиксируется; они могут свободно обращаться на рынке ценных бумаг, покупаться и продаваться без необходимости регистрации нового владельца.
Акции различаются по доходности и делятся на обыкновенные и привилегированные.
Обыкновенная (обычная, простая) акция дает право голоса на собрании акционеров, но размер получаемого по ней дохода (дивиденда) зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества и колебания прибыли. Держатели этих акций имеют право на остающиеся активы в случае ликвидности акционерного общества.
Привилегированные акции - акции, по которым выплачивается фиксированный дивиденд (доход). Привилегированная акция не дает ее владельцу право голоса, однако она гарантирует фиксированный доход (дивиденд) независимо от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества.
Привилегированные акции в ряде стран делятся на:
- кумулятивные акции – наиболее привлекательны для инвесторов, поскольку дают право на получение не выплаченных по решению совета директоров акционерного общества дивидендов в дальнейшем.
- некумулятивные акции - дивиденды по ним могут быть не получены.
- акции с долей участия – дают право их владельцу на долю в дополнительном дивиденде в том случае, если дивиденды по обыкновенным
акциям превышаю объявленную по привилегированным акциям сумму.
- отзывные акции – могут быть отозваны эмитентом. Привилегированные акции в отличии от облигаций не имеют даты погашения; нередко эмитенты имеют выкупные фонды для возможного выкупа их по номинальной стоимости или с небольшой премией.
Дробление акций. Дробление акций компаниями (сплит) происходит из-за понижения цен на них ил с целью расширения владения для регистрации на бирже. Дробление акций не влияет на чистую стоимость компании и на стоимость инвестиций держателя акций. Дробление акций представляет собой внутреннюю операцию компании; обычно оно сопровождается повышением курсов акций. Может происходить обратный сплит, ведущий к сокращению числа акций. Обычная причина подобных сплитов – повышение цены акции.
Выплата дивидендов. В принятии инвестиционных решений большую роль играют дивиденды, выплачиваемые владельцам обыкновенных акций. Политика выплаты дивидендов, осуществляемая корпорацией, зависит прежде всего от стабильности доходов, положения с наличностью, перспектив роста, репутации и т.д.
К компаниям, выплачивающим стабильно увеличивающийся небольшой дивиденд, возникает больше доверия, чем к тем, которые нерегулярно выплачивают даже крупные суммы.
Дивиденды могут выплачиваться как наличными, так и в виде дополнительных акций. Подобная практика не может быть частой, так как она способна нанести ущерб финансовому состоянию компании. Это может происходить в случаях кратковременного снижения доходов, не наносящего ущерба компании и корпорации.
Дивиденды, выплаченные акциями, как и дробление акций, приводят к увеличению количества выпущенных по низкой цене акций.
Форма выпуска акций в настоящее время существенно изменилась.
В большинстве стран с развитой рыночной экономикой все реже
выпускаются акции в осязаемой форме, т.е. на специальной бумаге с необходимыми реквизитами акционерного общества. Теперь они все чаще замещаются записями соответствующих данных в памяти компьютера. А на руки акционерам выдаются сертификат с указанием количества приобретенных ценных бумаг, их серии и номера.
Выпуск акций на первичный рынок с целью финансирования инвестиций в производственную деятельность связан исключительно с учреждением новых компаний и реорганизацией частных компаний различных отраслей в сфере «высоких технологий», использующих рисковый или венчурный капитал. Источником венчурного капитал являются крупные денежные фонды, которые могут позволить себе рисковать. Большинство мелких фирм, возникающих в традиционных отраслях экономики не попадают на первичный рынок, поскольку не имеют реальной возможности достичь размеров, которые позволили бы им выпускать акции.
В некоторых странах соотношение между собственным и заемным капиталом устанавливается законом. Однако независимо от наличия закона в каждой стране имеется четкое представление о предельных размерах заемных средств. Переход за эту грань сопряжен со значительным риском для компании и ее акционеров. В этой ситуации корпорация регулирует структуру своего капитала путем эмиссии новых акций, замещая ими свои долговые обязательства.
Таким образом, эмиссия новых акций на современном этапе развития рынка ценных бумаг в развитых странах очень незначительна и не всегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для финансирования экономики. Таким образом, доля акций на первичном рынке ценных бумаг уменьшается, снижается их роль как регулятора инвестиций.

2. Определить термины и понятия:

Аваль – вексельное поручительство, в силу которого авалист (лицо оформившее аваль на векселе) принимает на себя ответственность за выполнение обязательств кем-либо из лиц, подписавших вексель.
Акцепт – согласие плательщика, указанного в переводном векселе, оплатить вексель.
Аффилированное лицо – инвестор способный оказывать прямое влияние на деятельность аукционной компании.
Брокер – посредник, заключающий сделки по поручению за счет клиента и получающий за свои услуги, комиссионные то есть вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки.
Варранты – это ценные бумаги, выражающие льготное право на покупку акций эмитента в течение определенного периода по определенной цене.
Внебиржевой рынок – сфера общения ценных бумаг, не допущенных км котировке на фондовых биржах.
Депозитарий – организация, уполномоченная на основании договора с Банком России обеспечивать учет прав на облигации и перевод облигаций по счетам «депо» дилеров.
Доходность ценных бумаг – доход по ценой бумаге выраженный в форме процентной ставки.
Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (с корректировки информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Листинг – допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путем проверки их качеств и включения их в котировочный лист и контроль хозяйственно-финансового положения эмитента на предмет его соответствия требований предъявляемые фондовой биржей.
РЕПО – сделки по продаже эмиссионных ценных бумаг с обязательной последующей обратной покупкой ценных бумаг того же выпуска, в том же количестве через определенный договор срок по цене установленной этим договором при заключении первой части такой сделки.
3. Задачи и вопросы.
1. Оцените справедливость утверждения: «Дисконт при продаже краткосрочных долговых обязательств равен доходности краткосрочного долгового обязательства».
Владелец ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумаги – это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость, по которой она была приобретена. Доход от владения ценной бумагой может быть получен различными способами.
Дисконт – это разница между ценой и номинальной стоимостью ценной бумаги (в случае, когда цена меньше номинальной стоимости).
Дисконтирование – (discounting) – процесс расчета сегодняшней стоимости будущих денежных потоков.
Доходность – процентное изменение стоимости инвестиций в финансовый актив за определенный промежуток времени.

2. ОА выпускает облигации с 8,5 % купонной ставкой и продает их на первичном рынке по номиналу. Двумя годами ранее АО выпустило долговые обязательства с купонной ставкой 8%. Как будет соотноситься текущая рыночная цена и номинал 8-процентных бумаг?
Решение:
Так как цена облигации при ее продаже эквивалентна будущим поступлениям от нее, то при приближении момента ее выкупа курс облигации, купленной с премией, понижается. Обусловлено это тем, что по всей уже выплачена большая часть доходов и к моменту выкупа остается получить только ее номинальную стоимость. Курс же облигации, купленной с дисконтом, будет повышаться, так как в момент ее погашения владелец получит сумму, равную номиналу (приобрел же он ее по пониженной цене).
Таким образом, с приближением даты выкупа происходит погашение дисконта. Погашенный дисконт увеличивает оценку облигации и ее курс.
Для получения показателя дающего количественную характеристику зависимости цены облигации от купонного дохода и рыночной процентной ставки, обозначим:
N(1+i) – n = Q – современная стоимость номинала облигации.
Разность между продажной и выкупной ценой облигации (номиналом облигации ) равна
E = P – N
Сделав ряд преобразований, определим эту разность, как
E = g – i /i * Nan/i
При g = i, E = 0, т.е. облигация продается по номиналу.
При g > i, E – величина положительная и облигация продается с премией.
При g < i, Е < 0 и облигация продается с дисконтом. 3. ОА выпустило простых акций на 10 млн. руб., привилегированных – на 10 млн. руб. с выплатой 6% годовых, а также облигационный займ на 10 млн. руб. с уплатой 4% годовых. Как распределится прибыль, оставшаяся после уплаты налогов в размере 1 млн. руб. для выплаты доходов по: А. простым акциям Б. привилегированным акциям В. Облигациям. Решение: Порядок распределения прибыли таков: облигации, привилегированные акции, простые акции. Итак, имеем: 1 млн. руб.* 0,04 = 40 тыс.руб. 1 млн. руб. – 40 тыс.руб. = 960 тыс.руб.* 0,06 = 57,6 тыс.руб. 1 млн.руб. – 40 тыс.руб. – 57,6 тыс.руб. = 902,4 тыс. руб.


Скачиваний: 1
Просмотров: 1
Скачать реферат Заказать реферат