Особенности бюджетного финансирования и кредитования

Каждому государству для удовлетворения его объективных потребностей в денежном фонде, служащем выполнению экономической, социальной и политической функций, необходим бюджет

ВНИМАНИЕ! Работа на этой странице представлена для Вашего ознакомления в текстовом (сокращенном) виде. Для того, чтобы получить полностью оформленную работу в формате Word, со всеми сносками, таблицами, рисунками (вместо pic), графиками, приложениями, списком литературы и т.д., необходимо скачать работу.

Содержание

Введение 3
1. Понятие бюджетного финансирования и принципы расходования бюджетных средств 4
2. Способы и формы бюджетного финансирования и кредитования 13
Заключение 19
Задача 2 20
Задача 3 27
Задача 12 32
Список литературы 36

Введение

Каждому государству для удовлетворения его объективных потребностей в денежном фонде, служащем выполнению экономической, социальной и политической функций, необходим бюджет, который представляет собой экономическую форму образования и использования основного централизованного фонда денежных средств государства. Бюджет любого государства включает одни и те же категории: налоги, займы, расходы и т.д. В нем ежегодно централизуется часть денежных доходов предприятий и населения. Аккумулированные средства распределяются и используются на удовлетворение государственных потребностей, финансирование отдельных сфер деятельности – обороны, управления, охраны общественного порядка и безопасности государства, фундаментальной науки и др. Кроме того, за счет бюджета удовлетворяются и коллективные потребности путем финансирования затрат на образование, здравоохранение, культуру и искусство.
Существуют два метода формирования и использования бюджетных средств – собственно бюджетный и кредитный. Суть бюджетного метода состоит в том, что изъятие части денежных доходов предприятий и населения, с одной стороны, и предоставление финансовых ресурсов для расходования носят безвозмездный характер. Благодаря бюджетному методу аккумулируется и расходуется значительная часть бюджета. Другая часть бюджета формируется и используется на кредитной основе: поступления в форме внутренних займов, иностранных кредитов и расходы в форме бюджетных ссуд и кредитов.
Все вышесказанное обуславливает актуальность данной темы на сегодняшний день.
Целью настоящей курсовой работы является рассмотрение особенностей бюджетного финансирования и кредитования.
1. Понятие бюджетного финансирования и принципы расходования бюджетных средств

Расходы бюджета представляют собой финансирование затрат, необходимых для осуществления государством конституционных функций. Затраты выражают, таким образом, экономические отношения, возникающие в связи с распределением денежных средств государства и их использованием.
Экономическая сущность бюджетных расходов по их общественному назначению отражает состав выполняемых государством функций. В зависимости от роли в процессе общественного воспроизводства бюджетные расходы подразделяются на текущие расходы (бюджет текущего потребления) и капитальные (бюджет развития).
Текущие расходы связаны с обеспечением функционирования бюджетных организаций и включают: текущие затраты на содержание органов государственной власти и управления, правоохранительных органов, на оборону, науку, предоставление социальных и коммунальных услуг, услуг народному хозяйству; выплата процентов по государственному долгу; бюджетные ссуды на текущие нужды и др.
Капитальные расходы связаны с затратами на новое строительство и развитие действующих объектов государственной и муниципальной собственности в форме их расширения, реконструкции, технического перевооружения (т.е. с финансовыми вложениями в основной капитал и прирост материальных оборотных средств).
В соответствии с функциональной классификацией расходы консолидированного бюджета подразделяются на две группы: собственно государственные расходы и ссуды. Государственные расходы включают финансирование затрат на:
­ государственное управление;
­ международную деятельность и национальную оборону:
­ правоохранительную деятельность и обеспечение безопасности государства;
­ федеральную судебную систему; фундаментальные исследования и содействие научно-техническому прогрессу;
­ промышленность, энергетику и строительство;
­ сельское хозяйство и рыболовство;
­ охрану окружающей среды и природных ресурсов, гидрометеорологию, картографию и геодезию;
­ транспорт, дорожное хозяйство, связь и информатику;
­ предупреждение и ликвидацию чрезвычайных ситуаций и последствий стихийных бедствий;
­ образование;
­ культуру и искусство;
­ средства массовой информации;
­ здравоохранение и физическую культуру;
­ социальную политику;
­ обслуживание государственного долга;
­ пополнение государственных запасов и резервов:
­ прочие расходы;
­ расходы целевых бюджетных фондов.
Классификации расходов по целевому назначению, т.е. по конкретным видам затрат, создает предпосылки для рационального использования бюджетных средств, является необходимой базой для осуществления эффективного и действенного контроля за использованием бюджетных ассигнований.
Осуществление расходов бюджета производится путем бюджетного финансирования, к основным принципам которого относятся:
­ достижение максимального эффекта при минимуме затрат;
­ целевой характер использования бюджетных ассигнований;
­ предоставление бюджетных средств в меру выполнения производственных показателей и с учетом использования ранее отпущенных ассигнований;
­ безвозвратность бюджетных ассигнований.
Безвозвратное финансирование негосударственных организаций осуществляется на строительство, реконструкцию только при условии получения государством дополнительного пакета акций или доли в уставном капитале предприятия.
В настоящее время бюджетным организациям разрешено заниматься коммерческой деятельностью. Средства, полученные бюджетными учреждениями, находящимися в ведении главных распорядителей средств федерального бюджета, от предпринимательской и иной приносящей доход деятельности, учитываются на счетах, открытых им в органах федерального казначейства, и расходуются бюджетными учреждениями самостоятельно в пределах остатков средств на их лицевых счетах.
Важную роль играют государственные инвестиции, особенно в отраслях, от которых зависит национальная безопасность или где необходима государственная поддержка для осуществления структурных преобразований и придания первоначального импульса к развитию новых территорий или производств. За счет государственных инвестиций поддерживаются перспективные исследования или отрасли, которые не способны на быструю отдачу от вложения средств, но развитие которых важно в стратегическом плане. Также государственные органы инвестируют в производства, развитие которых представляется значимым в социальном плане. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств бюджета, образуют целевые инвестиционные программы, приоритетами которых являются:
­ наращивание производства в отраслях с быстрым оборотом капитала и высокой бюджетной эффективностью, обеспечивающих товарное накопление потребительского рынка;
­ поддержка наукоемких отраслей и высоких технологий, отраслей с высокой степенью обработки;
­ производство конкурентоспособной машиностроительной продукции как основы технической реконструкции экономики.
В современных условиях финансироваться из бюджета должны только жизненно важные инновационные проекты, оказывающие воздействие на уровень развития экономики в целом. При этом безвозвратное выделение бюджетных средств должно являться исключением из общих правил, базирующихся на принципах срочности, возвратности и платности, т.е. на кредитных принципах выделения денежных средств. Представляется, что при выборе приоритетов инвестирования средств государственного бюджета в различные сферы экономики следует на первое место выделять производства, ориентированные на выпуск импортозаменяющей продукции, конкурентоспособных товаров и услуг, производства, на продукцию которых существует и будет сохраняться длительное время повышенный спрос, а также производства, осваивающие выпуск новых видов продукции или продукции более высокого класса.
Поэтому помимо безвозвратного бюджетного финансирования в настоящее время все шире применяется кредитование предприятий путем выдачи бюджетных ссуд. Проценты по таким ссудам либо не взимаются, либо взимаются по низким ставкам. Бюджетные ссуды выдаются по специальным распоряжениям Правительства РФ на выполнение целевых программ развития. На возвратной основе предоставляются средства в рамках финансового лизинга; при сезонном кредитовании сельскохозяйственных предприятий (закупка семян, удобрений); инвестиционные программы конверсии ВПК; расходы по финансовому оздоровлению убыточных производств; финансирование расходов по высокоэффективным коммерческим инвестиционным проектам. Обычно бюджетные ссуды на эти цели предоставляются на срок от 1 до 5 лет под уплату процентов в размере 50 – 75% учетной ставки Центрального банка России.
Согласно Федерального закона «О федеральном бюджете на 2005 год» Правительство Российской Федерации вправе предоставлять из средств федерального бюджета бюджетные кредиты российским юридическим лицам, не являющимся государственными или муниципальными унитарными предприятиями, бюджетными организациями, только под банковские гарантии, поручительства (за исключением поручительств органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации), залог имущества, в размере 100% предоставляемых бюджетных кредитов с учетом начисленных процентов по ним. Обеспечение исполнения обязательств должно иметь высокую степень ликвидности. Использование бюджетных кредитов, выданных российским юридическим лицам, не по целевому назначению влечет наложение штрафа в размере двойной ставки рефинансирования (учетной ставки) Центрального банка РФ, действующей на период использования указанных средств не по целевому назначению. При этом периодом нецелевого использования средств бюджетного кредита признается срок с даты отвлечения средств на цели, не предусмотренные по условиям предоставления бюджетного кредита, до момента их возврата в федеральный бюджет или направления использования по целевому назначению.
Схема смешенного финансирования предусматривает ежегодное выделение средств федерального бюджета для конкурсного финансирования высокоэффективных технических проектов, подготовленных коммерческими структурами и предусматривающих долю государственного участия не более 20%.
В 1997г. появилось новое направление - предоставление государственных гарантий под инвестиционные проекты. В этом случае государство реальных денег не дает, но при наступлении событий, мешающих выполнению проекта, государство обязуется погасить долг инвестора перед банком или другой организацией-кредитором:
­ Государство обязуется возместить до 60% долга.
­ При заключении договора о госгарантии предприятие должно иметь залог с рыночной стоимостью на 25% больше суммы заимствованных средств.
­ Условия возмещения - обстоятельства непреодолимой силы; факторы экономического риска в расчет не принимаются.
­ Гарантии предоставляются на конкурсной основе. I критерий отбора - наличие положительного ЧДД (если раньше эффективность проекта оценивалась через рентабельность = отношение прибыли к затратам, то сейчас считается сумма платежей, налогов, взносов в бюджет, которая должна превысить затраты государства на проект, причем при расчете за каждый год производиться деление на коэффициент дефлятора (корректировка на инфляцию).
Кроме того, организациям агропромышленного комплекса за счет средств бюджета может предоставляться товарный кредит. Разновидностью бюджетной ссуды является инвестиционный налоговый кредит, предоставляемый федеральным правительством предприятиям, имеющим крупное народнохозяйственное значение.
Обязательным условием бюджетного финансирования выступает финансовый контроль – совокупность мероприятий, проводимых государственными органами по проверке законности, целесообразности и эффективности расходования бюджетных средств. Он охватывает правильность формирования стоимостных показателей и финансовых результатов деятельности хозяйствующих субъектов при выполнении предприятиями государственных заказов, финансируемых из бюджета, расходования смет некоммерческими организациями, целевое использование бюджетных средств, полноту и своевременность налоговых платежей и неналоговых отчислений. Задачами финансового контроля также являются обеспечение соблюдения налогового и бюджетного законодательства, выявление расточительства и финансовых злоупотреблений, пресечение незаконных решений по предоставлению налоговых льгот, государственных дотаций, субвенций и другой помощи отдельным категориям плательщиков, улучшение бюджетной и налоговой дисциплины. Нарушение финансовой дисциплины карается экономически посредством финансовых санкций и в административном порядке (в отношении должностных лиц).
Принципами бюджетного финансирования являются:
1) безвозвратность предоставления денег из бюджета субъекта Российской Федерации.
Если проводить аналогию с гражданским правом, то бюджетное финансирование представляет собой одностороннюю сделку дарения денежных средств. Однако, в отличие от гражданского права такое предоставление денег в порядке расходования бюджета субъекта Российской Федерации является следствием реализации субъектом Российской Федерации своих функций, т. е. сопряжено с выполнением его определенных обязанностей перед государством в целом, с одной стороны, и населением соответствующего публично-территориального образования, с другой, то есть речь опять-таки идет о реализации субъектом Российской Федерации своей функции, носящей публичный характер;
2) безвозмездность предоставления денег.
Деньги, предоставляемые кому-либо из бюджета субъекта Российской Федерации в порядке бюджетного финансирования, даются бесплатно. Этим бюджетное финансирование отличается от кредитования, когда деньги предоставляются за плату;
3) плановость предоставления денежных средств.
Это означает, что деньги в порядке бюджетного финансирования могут быть предоставлены лишь в том случае, если такое предоставление предусмотрено бюджетом субъекта Российской Федерации, рассматриваемым в качестве финансового плана субъекта Российской Федерации;
4) соответствие планируемых расходов объему бюджетных доходов.
При утверждении бюджета субъекта Российской Федерации его расходы при всех обстоятельствах, даже если планируется дефицит бюджета, должны иметь свое покрытие в виде общего объема поступлений денег в бюджет (включая источники покрытия дефицита). Если в процессе исполнения бюджета субъекта Российской Федерации выявится, что поступлений бюджета недостаточно для обеспечения запланированных расходов, то производится сокращение (секвестирование) этих расходов, уменьшая тем самым объемы бюджетного финансирования;
5) целевой характер предоставления денежных средств.
В процессе бюджетного планирования определяется не только общая сумма, которая будет выделена тому или иному субъекту (например, главному распорядителю бюджетных средств), но и те конкретные цели, на которые эти деньги выделяются. Целевое предоставление бюджетом денежных средств порождает у получателей бюджетных средств обязанность по целевому использованию данных денег;
6) контроль за использованием выделенных из бюджета субъекта Российской Федерации денежных средств.
Соответствующие государственные органы субъекта Российской Федерации осуществляют контроль на предмет законности, целенаправленности, эффективности и рациональности использования денежных средств, полученных в порядке бюджетного финансирования их получателями.
7) получение максимального эффекта при минимуме затрат. Бюджетные средства должны предоставляться лишь при условии обеспечения наибольшей результативности от их использования. Этот эффект может выражаться, с одной стороны, в решении различных задач социально-экономического развития страны, а с другой, — в обратном притоке в бюджет денежных средств за счет роста доходов получателей бюджетных ассигнований;
7) целевой характер использования бюджетных ассигнований. Юридические лица получают средства из бюджета только на основе утвержденного бюджета, причем на заранее обусловленные цели. Строгое соблюдение этого принципа препятствует неэффективному использованию бюджетных ассигнований;
9) предоставление бюджетных средств в меру выполнения производственных и других показателей и с учетом использования ранее отпущенных ассигнований. Зависимость бюджетного финансирования от выполнения показателей позволяет финансовым органам осуществлять действенный и эффективный контроль за деятельностью предприятий, организаций и учреждений.
Формирование расходов бюджетов субъектов Российской Федерации базируется на основе минимальных государственных социальных стандартов, нормативах финансовых затрат на оказание социальных услуг и единых методологических основах расчета минимальной бюджетной обеспеченности.
Минимальные государственные социальные стандарты – государственные услуги, предоставление которых гражданам на безвозмездной и безвозвратной основах за счет финансирования из бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации и бюджетов государственных внебюджетных фондов гарантируется государством на определенном минимально допустимом уровне на всей территории Российской Федерации.
Минимальная бюджетная обеспеченность – минимально допустимая стоимость государственных или муниципальных услуг в денежном выражении, предоставляемых органами государственной власти или органами местного самоуправления в расчете на душу населения за счет средств соответствующих бюджетов.

2. Способы и формы бюджетного финансирования и кредитования

Предоставление денежных средств из бюджетов субъектов Российской Федерации осуществляется в следующих формах:
1) ассигнований на содержание бюджетных учреждений;
2) средств на оплату товаров, работ и услуг, выполняемых физическими и юридическими лицами по государственным контрактам;
3) трансфертов населению;
4) бюджетных кредитов юридическим лицам (в том числе налоговых кредитов, отсрочек и рассрочек по уплате налогов и других обязательств);
5) субвенций и субсидий физическим и юридическим лицам;
6) инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых юридических лиц;
7) бюджетных ссуд, дотаций, субвенций и субсидий местным бюджетам и государственным внебюджетным фондам;
8) кредитов и займов, предоставляемых субъектом Российской Федерации за счет внешних заимствований;
9) средств на обслуживание долговых обязательств, в том числе гарантий субъектов Российской Федерации.
Рассмотрим названные формы расходования средств бюджетов субъектов Российской Федерации.
Ассигнования, которые выделены бюджетным учреждениям расходуются исключительно на: оплату труда работников этих учреждений; перечисление страховых взносов в государственные внебюджетные фонды; трансферты населению, выплачиваемые в соответствии с федеральными законами, законами субъектов Российской Федерации; командировочные и иные выплаты работникам. Кроме того, бюджетные учреждения могут расходовать выделенные им бюджетные средства на оплату товаров, работ и услуг как по заключенным ими государственными контрактами, так и на основе обычных договоров гражданско-правового характера.
Расходование бюджетных средств бюджетными учреждениями на иные цели не допускается.
Характеризуя отношения, возникающие в процессе бюджетного финансирования бюджетных учреждений, отметим, что само бюджетное правоотношение заканчивается на связке «субъект Российской Федерации – бюджетное учреждение». Расходование бюджетным учреждением выделенных средств осуществляется уже в иных правовых отношениях. Например, при оплате труда работников это расходование осуществляется в рамках трудовых правоотношений, при оплате товаров (работ, услуг) – в рамках гражданских правоотношений и т. д.
При выплате трансфертов населению бюджетное учреждение действует в качестве представителя субъекта Российской Федерации, выступая от его имени.
При этом трансферты населению – это бюджетные средства для финансирования обязательных выплат населению: пенсий, стипендий, пособий, компенсаций, других социальных выплат, установленных законодательством Российской Федерации, законодательством субъектов Российской Федерации, правовыми актами органов местного самоуправления (ст. 75 Бюджетного кодекса Российской Федерации ).
Оплата товаров (работ, услуг) за счет бюджетных средств осуществляется исключительно на основе государственного контракта, если сумма оплаты составляет свыше 2000 минимальных размеров оплаты труда.
Государственный контракт, финансируемый за счет бюджета субъекта Российской Федерации, это договор, заключаемый органом государственной власти субъекта Российской Федерации, бюджетным учреждением, уполномоченным органом или организацией от имени субъекта Российской Федерации с физическими и юридическими лицами в целях обеспечения государственных нужд, предусмотренных в расходах бюджета субъекта Российской Федерации. По общему правилу, государственные контракты размещаются на конкурсной основе и включают обязательное условие о выплате неустойки при нарушении исполнителем условий контракта.
Конкурсная система заключения контрактов призвана обеспечить максимальную гласность и максимальный контроль, что выступает средством борьбы с коррупцией в среде государственного аппарата, максимальную эффективность использования бюджетных денежных средств.
Совокупность государственных контрактов формирует государственный заказ субъекта Российской Федерации.
Закупки за счет средств бюджета субъекта Российской Федерации товаров (работ, услуг) на суммы, меньшие, чем 2000 МРОТ, осуществляются посредством обычных гражданско-правовых договоров.
Бюджетные учреждения, органы государственной власти субъектов Российской Федерации, государственные заказчики, осуществляющие закупки товаров, работ и услуг на сумму не более 2000 МРОТ за один контракт, обязаны вести реестр закупок. В реестрах должны содержаться следующие сведения: краткое наименование закупаемых товаров (работ, услуг); наименование и местонахождение поставщиков (подрядчиков, исполнителей услуг); цена и дата закупки.
Бюджетные кредиты подразделяются на два вида: а) предоставляемые юридическим лицам, не являющимся государственными или муниципальными унитарными предприятиями; б) предоставляемые государственным и муниципальным предприятиям.
В первом случае бюджетный кредит может быть предоставлен только при условии предоставления заемщиком обеспечения исполнения своего обязательства по возврату указанного кредита. При этом способами обеспечения исполнения обязательства могут быть только банковские гарантии, поручительства, залог имущества, в том числе в виде акций, иных ценных бумаг, паев, в размере не менее 100 процентов предоставляемого кредита. Обеспечение исполнения обязательства должно иметь высокую степень ликвидности. Данные бюджетные кредиты всегда предоставляются на условиях возмездности.
Обязательным условием предоставления бюджетного кредита негосударственному юридическому лицу является проведение предварительной проверки финансового состояния получателя бюджетного кредита финансовым органом или по его поручению уполномоченным органом. Бюджетный кредит может быть предоставлен только тем юридическим лицам, которые не имеют просроченной задолженности по ранее предоставленным бюджетным кредитам.
Бюджетные кредиты государственным предприятиям выдаются без предоставления заемщиком обеспечения возврата кредита. Кроме того они могут быть как процентными, так и беспроцентными. Это отличает их от бюджетных кредитов, предоставляемых негосударственным организациям.
Бюджетные кредиты обеих видов выдаются на условиях и в пределах лимитов, которые предусмотрены бюджетом субъекта Российской Федерации.
Предоставление из бюджетов субъектов Российской Федерации субсидий и субвенций физическим и юридическим лицам, в том числе на выделение грантов и оказание материальной поддержки, допускается в случаях, предусмотренных федеральными целевыми программами, федеральными законами, целевыми программами и законами субъектов Российской Федерации.
В случаях нецелевого использования субсидий и субвенций, а также их неиспользования в установленные сроки они подлежат возврату в сроки, устанавливаемые уполномоченными органами исполнительной власти.
Расходы на финансирование бюджетных инвестиций предусматриваются бюджетом субъекта Российской Федерации при условии включения их в целевую программу субъекта Российской Федерации либо в соответствии с решением органа исполнительной власти субъекта Российской Федерации.
Предоставление бюджетных инвестиций из бюджетов субъекта Российской Федерации юридическим лицам, не являющимися государственными унитарными предприятиями, влечет возникновение права собственности субъекта Российской Федерации на эквивалентную часть уставных (складочных) капиталов и имущества указанных юридических лиц и оформляется участием субъекта Российской Федерации в уставных (складочных) капиталах таких юридических лиц в соответствии с гражданским законодательством.
Бюджетные инвестиции негосударственным юридическим лицам включается в проект бюджета только при наличии технико-экономического обоснования инвестиционного проекта, проектно-сметной документации, плана передачи земли и сооружений, а также при наличии проекта договора между органом исполнительной власти субъекта Российской Федерации и указанным юридическим лицом об участии субъекта Российской Федерации в собственности субъекта инвестиции.
В расходной части бюджетов субъектов Российской Федерации предусматривается создание резервных фондов исполнительных органов государственной власти.
Размер резервных фондов в бюджетах субъектов Российской Федерации устанавливается органами законодательной (представительной) государственной власти субъектов Российской Федерации при утверждении бюджетов субъектов Российской Федерации на очередной финансовый год.
Средства резервного фонда расходуются на финансирование непредвиденных расходов, в том числе на проведение аварийно-восстановительных работ по ликвидации последствий стихийных бедствий и других чрезвычайных ситуаций, имевших место в текущем финансовом году.
Исполнительной орган государственной власти субъекта Российской Федерации обязан ежеквартально информировать орган законодательный (представительный) государственной власти субъекта Российской Федерации о расходовании средств резервного фонда.
Финансирование новых видов расходов бюджетов субъектов Российской Федерации или увеличение финансирования существующих видов расходов этих бюджетов может осуществляться только с начала очередного финансового года при условии их включения в закон о бюджете либо в текущем году после внесения соответствующих изменений в закон о бюджете при наличии соответствующих источников дополнительных поступлений в бюджет и (или) при сокращении расходов по отдельным статьям бюджета.
При этом Бюджетный кодекс Российской Федерации особо оговаривает, что при определении источников финансирования новых видов расходов бюджетов исключается увеличение дефицитов бюджетов (п. 2 ст. 83 Бюджетного кодекса Российской Федерации ).
Бюджетные средства, будучи выделенными из бюджета субъекта Российской Федерации, пройдя все стадии распределения и перераспределения, в конечном счете доходят до лиц, которые именуются получателями бюджетных средств и которые будут осуществлять потребление этих средств в тех или иных формах (например, путем выплаты заработной платы своим работникам).
К числу основных получателей бюджетных средств относятся:
а) бюджетные учреждения, являющиеся получателями бюджетных ассигнований;
б) государственные унитарные предприятия;
в) негосударственные юридические лица;
г) органы местного самоуправления, представляющие местные бюджеты, являющиеся получателями бюджетных ссуд, дотаций, субвенций, субсидий из регионального бюджета;
д) государственные внебюджетные фонды регионального уровня.

Заключение

Заканчивая рассмотрение данной темы можно сделать следующие выводы:
Бюджетное финансирование - обеспечение финансовыми ресурсами развития экономики и общества согласно утвержденным бюджетам всех уровней. Этим целям служит, прежде всего, Фонд финансовой поддержки регионов (ФФПР). В 1999-2008 гг. он был серьезно реформирован. В частности, внедрена принципиально новая, значительно более прозрачная и объективная методика распределения трансфертов, направленная на выравнивание бюджетной обеспеченности регионов при одновременном создании стимулов для проведения на местах рациональной и ответственной бюджетной политики. Трансферты ФФПР распределяются таким образом, чтобы повысить бюджетную обеспеченность регионов с удельными (в расчете на душу населения) налоговыми ресурсами ниже среднероссийского уровня, гарантировав наименее развитым территориям минимальный уровень бюджетной обеспеченности.
Фонд финансовой поддержки регионов представляет собой «несущую конструкцию» системы финансовой помощи субъектам Федерации как по объему ресурсов, так и в формировании и развитии методологической базы, исходных данных и техники расчетов.
Дополнительными элементами системы финансовой помощи субъектам Федерации могли бы стать Фонд регионального развития и Фонд развития региональных финансов. Оба они в 2000-2008 гг. имелись в составе федерального бюджета, однако реально не функционировали. Эта система инструментов дает возможность проводить любой тип политики финансовой поддержки регионов, одновременно позволяя субъектам Федерации самостоятельно рассчитывать для себя объем финансовой помощи.

Задача 2

Предприятие «В» рассматривает инвестиционный проект по выпуску нового продукта в течение 5 лет. Предполагается, что ежегодная выручка от его реализации составит 40 000,00. При этом выручка от реализации других продуктов сократится на 1100,00. Переменные и постоянные затраты для каждого года определены равными 13 000,00 и 3500,00 соответственно. Все прочие затраты приняты в размере 2000,00.
Стоимость необходимого оборудования составляет 50 000,00, его нормативный срок службы равен 5 годам, остаточная стоимость 6000,00. Необходимый начальный объем оборотного капитала равен 7000,00. Предполагается, что по завершении проекта его уровень составит половину от исходного. Имеется возможность привлечения краткосрочного кредита в сумме 3000,00 под 10% годовых.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль — 30%. Используется линейный метод начисления амортизации.
1)Разработайте план движения денежных потоков по проекту и осуществите оценку его экономической эффективности.
2)Как изменится экономическая эффективность проекта, если действующие инвестиционные льготы на вновь вводимое оборудование составляют 20%, а процентная ставка по краткосрочному кредиту возрастет до 15%? Подкрепите свой ответ необходимыми расчетами.
Решение:
1. Определим сумму инвестиций в проект (COF):
COF = FA + WC
COF = 50 000 + 7 000 = 57 000 (рублей).
Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений:
А = (50 000 - 6 000) / 5 = 8800 (рублей).
Определим сумму операционного потока (CIF):
CIF= (40 000 - 1100 - 13000 - 3500 - 2000 - 8800) * (1-0,3) + 8800 = 16920
CIF(n=5)= (40 000 - 1100 - 13000 - 3500 - 2000 - 8800) * (1-0,3) + 8800 + 6000+5000 = 27920
Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 1.

Таблица 1
Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.

# пп Выплаты и поступления по проекту Период
0 1 2 3 4 5
1 Закупка оборудования 50000
2 Увеличение оборотных средств 7000
3 Выручка от реализации Rt 40000 40000 40000 40000 40000
4 Потери в выручке 1100 1100 1100 1100 1100
5 Переменные затраты VCt 13000 13000 13000 13000 13000
6 Постоянные затраты FCt 3500 3500 3500 3500 3500
7 Прочие затраты 2000 2000 2000 2000 2000
8 Амортизация At 8800 8800 8800 8800 8800
9 Прибыль до налогообложения (3-4-5-6-7-8) 11600 11600 11600 11600 11600
10 Налог на прибыль, 30% 3480 3480 3480 3480 3480
11 Чистый операционный доход (9-10) 8120 8120 8120 8120 8120
12 Ликвидационная стоимость оборудования 6000
13 Высвобождение оборотного капитала 5000
Денежный поток

14 Начальные капиталовложения (1+2) 57000
15 Денежный поток от операций CF (8+11) 16920 16920 16920 16920 16920
16 Поток от завершения проекта LC (12+13) 11000
17 Чистый денежный поток NCFt (15+16-14) -57000 16920 16920 16920 16920 27920

Для анализа воспользуемся функциями MS Excel (табл.2).
Таблица 2.
NVP = =ЧПС(Норма_дисконта;Платежи)
PI = =-ЧСС/Инвест+1
MIRR = =МВСД(Платежи;Норма_дисконта;Ставка_реинвест)
IRR = =ВСД(Платежи)

Оценим эффективность инвестиционного проекта
Чистая приведенная стоимость
NPV =
NPV = ( - 57000 =
= 13970,2
IRR =1,1 больше r или 11%
MIRR = 9%
PI = 1,05 больше 1, следовательно проект не прибыльный.
Критерий NPV дает вероятностную оценку прироста стоимости предприятия в случае принятия данного проекта. NPV<0. Внутренняя норма доходности IRR равна 11%, что меньше ставки дисконтирования (r =10%). Индекс рентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений. Согласно данному критерию проект является рентабельным (значение индекса ниже 1). Вывод: проект рентабельный. 2. Рассмотрим данный проект при условии предоставления льгот на вновь вводимое оборудование (20%). Льгота = 50000 * 0,2 = 10000 Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений: А = (50000 - 6000 - 10000) / 5 = 6800 (рублей). Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 3. Таблица 3 Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб. # пп Выплаты и поступления по проекту Период 0 1 2 3 4 5 1 Закупка оборудования 40000 2 Увеличение оборотных средств 7000 4 Выручка от реализации Rt 40000 40000 40000 40000 40000 5 Потери в выручке 1100 1100 1100 1100 1100 6 Переменные затраты VCt 13000 13000 13000 13000 13000 7 Постоянные затраты FCt 3500 3500 3500 3500 3500 8 Прочие затраты 2000 2000 2000 2000 2000 9 Амортизация At 6800 6800 6800 6800 6800 10 Прибыль до налогообложения (4-5-6-7-8-9) 13600 13600 13600 13600 13600 11 Налог на прибыль, 24% 4080 4080 4080 4080 4080 12 Чистый операционный доход (9-10) 9520 9520 9520 9520 9520 13 Ликвидационная стоимость оборудования 6000 14 Высвобождение оборотного капитала 5000 Денежный поток 15 Начальные капиталовложения (1+2-3) 47000 16 Денежный поток от операций CF (9+12) 16320 16320 16320 16320 16320 17 Поток от завершения проекта LC (13+14) 11000 18 Чистый денежный поток NCFt (16+17-15) -47000 16320 16320 16320 16320 27320 Для анализа воспользуемся функциями MS Excel (табл.4). Таблица 4. NVP = =ЧПС(Норма_дисконта;Платежи) PI = =-ЧСС/Инвест+1 MIRR = =МВСД(Платежи;Норма_дисконта;Ставка_реинвест) IRR = =ВСД(Платежи) Оценим эффективность инвестиционного проекта Чистая приведенная стоимость NPV = NPV = ( - 47000 = = 21695,2 IRR =0,13 больше r или 13% MIRR = 12% PI = 1,08 больше 1, следовательно проект прибыльный. Как следует из полученных результатов, проект генерирует чистый приток денежных средств в 21695,2 руб.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=13%> r) на 3% превышает стоимость капитала. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,08 или 8 коп. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об малой экономической эффективности проекта и в случае наличия у предприятия более привлекательных альтернатив такой проект следует отклонить.

Задача 3
Предприятие «А» ежегодно выпускает и продает 10 000 ед. продукта «X» по 2500 за штуку. Проведенные в прошлом году маркетинговые исследования стоимостью в 50 000,00 показали, что емкость рынка для данного продукта составляет 17 000 ед. в год. Прогнозируется, что такая тенденция сохранится около 5 лет.
Балансовая стоимость имеющегося оборудования составляет 70 000,00. В настоящее время его можно продать по балансовой стоимости. Предполагается, что при прежних объемах выпуска оно проработает еще 5 лет, после чего будет списано. Переменные затраты на единицу выпуска продукта равны 10,00.
Максимальная производительность нового оборудования стоимостью в 300 000,00 составляет 30 000 ед. в год. Нормативный срок службы — 5 лет, после чего оно может быть списано. Его внедрение позволит сократить переменные затраты на единицу продукта до 8,00, однако потребует увеличения оборотного капитала в периодах 0 и 1 на 1000,00 соответственно.
Стоимость капитала для предприятия равна 16%, ставка налога — 50%. Используется линейный метод начисления амортизации.
I)Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2)Как изменится эффективность проекта, если выпуск продукта будет осуществляться в объеме 20 000 ед. одновременно на старом (5000) и на новом (15 000) оборудовании? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение
Решение.
1. Определим сумму инвестиций в проект (COF):
COF = FA + WC
COF0 = 300 000 – 70 000 + 1 000 = 231 000 (рублей); COF1=1000.
Определим изменение амортизационных отчислений (ΔA):
ΔA = (300 000 / 5) – (70000/5)= 46000 (рублей).
Изменение переменных затрат
ΔVC= 17000*10 - 17000*8 = 34000000
Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 4.

Таблица 4
Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.

# пп Выплаты и поступления по проекту Период
0 1 2 3 4 5

1 Закупка оборудования 300000
2 Увеличение оборотных средств 1000 1000
3 Реализация старого оборудования 70000
4 Изменение выручки от реализации 17500000 17500000 17500000 17500000 17500000
5 Изменение переменных затрат (увеличение) 34000 34000 34000 34000 34000
6 Амортизация нового оборудования 46000 46000 46000 46000 46000
7 Амортизация старого оборудования 14000 14000 14000 14000 14000
8 Изменение амортизационных платежей(6-7) 32000 32000 32000 32000 32000
9 Изменение дохода до налогов(4-5-8) 17434000 17434000 17434000 17434000 17434000
10 Изменение налоговых платежей 8717000 8717000 8717000 8717000 8717000
11 Изменение чистого операционного дохода (9-10) 8717000 8717000 8717000 8717000 8717000
Денежный поток

12 Начальные капиталовложения (1+2-3) 231000 1000
13 Денежный поток от операций CF (8+11) 8749000 8749000 8749000 8749000 8749000
14 Чистый денежный поток NCFt (13-12) -231000 8748000 8749000 8749000 8749000 8749000

Оценим эффективность инвестиционного проекта
Чистая приведенная стоимость
NPV =
NPV = ( - 231000 = 29327135 - 231000=29096135 руб.
IRR =0,28 больше r или 28%
MIRR = 22%
PI = 1,28 больше 1, следовательно проект прибыльный.
Как следует из полученных результатов, проект генерирует чистый приток денежных средств в 29558135 руб.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=28%> r) на 13% превышает стоимость капитала. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,28 или 28 коп. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности проекта и такой проект следует принять.
2. Рассмотрим донный проект при условии, что выпуск продукта будет осуществляться в объеме 20 000 ед. одновременно на старом (5000) и на новом (15 000) оборудовании.
Определим сумму инвестиций в проект (COF):
COF = FA + WC
COF0 = 300 000 + 70 000 + 1 000 = 371000 (рублей);
COF1=1000.
Определим изменение амортизационных отчислений (ΔA):
ΔA = (300 000 / 5) + (70000/5)= 74000 (рублей).
Изменение переменных затрат
ΔVC= (5000*10 + 15000*8) - (10000*10) = 70000 (рублей).
Изменение выручки
30000*2500 - 10000*2500 = 50000000 (рублей)
Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 5

Таблица 5
Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.

# пп Выплаты и поступления по проекту Период
0 1 2 3 4 5

1 Закупка оборудования 300000
2 Увеличение оборотных средств 1000 1000
4 Изменение выручки от реализации 70000
5 Изменение переменных затрат (увеличение) 50000000 50000000 50000000 50000000 50000000
6 Амортизация нового оборудования 70000 70000 70000 70000 70000
7 Амортизация старого оборудования 46000 46000 46000 46000 46000
8 Изменение амортизационных платежей(6-7) 14000 14000 14000 14000 14000
9 Изменение дохода до налогов(4-5-8) 60000 60000 60000 60000 60000
10 Изменение налоговых платежей 49870000 49870000 49870000 49870000 49870000
11 Изменение чистого операционного дохода (9-10) 24935000 24935000 24935000 24935000 24935000
Денежный поток 24935000 24935000 24935000 24935000 24935000

12 Начальные капиталовложения (1+2-3) 371000 1000
13 Денежный поток от операций CF (8+11) 24995000 24995000 24995000 24995000 24995000
14 Чистый денежный поток NCFt (13-12) -371000 24994000 24995000 24995000 24995000 24995000

Оценим эффективность инвестиционного проекта
Чистая приведенная стоимость
NPV =
NPV = ( - 371000 =
= 83415247 руб.

IRR =0,23 меньше r или 23%
MIRR = 19%
PI = 1,17 больше 1, следовательно проект прибыльный.
Как следует из полученных результатов, проект генерирует чистый приток денежных средств в 83415247 руб.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=23%> r) на 8% превышает стоимость капитала. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,17 или 17 коп. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об меньшей эффективности проекта по сравнению с предыдущим.
Показатель Вариант 1 Вариант 2
NVP 29096135 83415247
PI 1,28 1,17
IRR 28% 23%

Таким образом, можно сделать вывод, что следует принять первый проект.

Задача 12
Фирма рассматривает проект по выпуску продукта «П» со следующими исходными данными.

Показатели Диапазон измерений Наиболее вероятное значение
Объем выпуска – Q 150 200
Цена за штуку – Р 150 200
Переменные затраты – V 100 130
Постоянные затраты - F 5000 6000
Амортизация – А 2000 2000
Налог на прибыль – Т 20% 20%
Норма дисконта – r 8-12% 10%
Срок проекта - n 5 5
Остаточная стоимость
Sn 6200 6200
Начальные
инвестиции Io 30 000 30 000
1) Определите критерии NPV, IRR, PI при наиболее вероятных и
наименее благоприятных значениях ключевых параметров.
2) Проведите анализ чувствительности NPV проекта к изменениям ключевых переменных Р, Q, V с шагом 10%.
3) Изменение какого параметра оказывает наиболее сильное влияние NP V проекта?

Решение.
Для решения составим вспомогательную таблицу
Сценарий
Показатели Наименее вероятное значение Наиболее вероятное значение
Объем выпуска - Q 150 200
Цена за штуку - P 150 200
Переменные затраты – V 100 130
Норма дисконта - r 12% 10%
Срок проекта - n 5 5
Постоянные затраты - F 5000 6000
Амортизация – A 2000 2000
Налог на прибыль – T 20% 20%
Остаточная стоимость - Sn 6200 6200
Начальные инвестиции Io 30 000 30 000

Решение:
Определим NVP, IRR, PI , для этого воспользуемся функциями MS Excel:

NVP = ЧПС(Норма_дисконта;Платежи)
PI = -ЧСС/Инвест+1
IRR = ВСД(Платежи)
Результаты вычислений отобразим в таблице 10:
Таблица 10
показатели наиболее вероятное значение наименее благоприятные значения
Объем выпуска – Q 150 200
Цена за штуку – Р 150 200
Переменные затраты – V 100 130
Постоянные затраты - F 12% 10%
Амортизация – А 5 5
Налог на прибыль – Т 5000 6000
Норма дисконта – r 2000 2000
Срок проекта - n 20% 20%
Остаточная стоимость – Sn 6200 6200
Начальные инвестиции - Io 30 000 30 000

NPV 15 948,34р. 26450,83
IRR 0,53 0,96969697
PI 21,2 12,4

2) Проведем анализ чувствительности NVP к изменению Q, P, V с шагом 10%

2.1. Зададим значение объема выпуска (Q) с интервалом в 10%:
200 + 200*10% = 220
220 + 220*10% = 242
242 + 242*10 = 266,2
266,2 + 266,2*10% = 292,82
Соответственно при изменении объема выпуска Q изменятся значения чистых платежей, рассчитаем NPV для каждого нового значения Q по формуле:
NPV = ПС (Норма; Срок; -Платежи) + ПС (Норма; Срок; 0;-Остат.стоимость) – (Нач.стоимость).
Результаты вычислений оформим в таблице 11:
Таблица 11
значение Q значение NPV
200 26450,83
220 25 062,28
242 27 425,92
266,2 30 025,92
292,82 32 885,92

2.2. Зададим значение цены (Р) с интервалом в 10%:
200 + 200*10% = 220
220 + 220*10% = 242
242 + 242*10 = 266,2
266,2 + 266,2*10% = 292,82
Соответственно при изменении Цены за штуку Р изменятся значения чистых платежей, рассчитаем NPV для каждого нового значения Р по формуле:
NPV = ПС (Норма; Срок; -Платежи) + ПС (Норма; Срок; 0;-Остат.стоимость) – (Нач.стоимость).
Результаты вычислений оформим в таблице 12:
Таблица 12
значение Р значение NPV
200 26450,83
220 25 062,28
242 27 425,92
266,2 30 025,92
292,82 32 885,92

2.3. Зададим значение переменных затрат (V) с интервалом в 10%:
130 + 130*10% = 143
143 + 143*10% = 157,3
157,3 + 157,3*10% = 173,0
173 + 173*10% = 190,3
Соответственно при изменении переменных затрат V изменятся значения чистых платежей, рассчитаем NPV для каждого нового значения V по формуле:
NPV = ПС (Норма; Срок; -Платежи) + ПС (Норма; Срок; 0;-Остат.стоимость) – (Нач. стоимость)
Результаты вычислений оформим в таблице 13:
Таблица 13
значение V значение NPV
130 26 450,83
143 25 062,28
157,3 27 425,92
173,0 30 020,96
190,3 32 880,47

Из анализа видно, что увеличение объема выпуска и цены увеличивает значение NVP, а увеличение переменных затрат приводит к уменьшению NVP. Проведенный анализ чувствительности NPV проекта показал, что наибольшее влияние на NPV проекта оказывает изменение цены.

Список литературы

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации. Официальный текст. - 2-е изд., доп. – М.: Издательство НОРМА, 2009.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть 1) от 30.11.98 г.
3. Мау В. Экономическая политика России: в начале новой фазы // Вопросы экономики, 2009. - №3. – с.16.
4. Силуанов А.Г. Государственный бюджет и экономическая политика в 2005 году //Финансы - 2004 - №9 - с.3-6.
5. Соснин А.Е. Государственный долг – благо или зло?// Финансы. 2008 №10
6. Юденков Ю.Н. Концептуально – правовые основы формирования и исполнения бюджета. Бюджетная система Российской Федерации: Учебник. – М: Центральный Банк Российской Федерации, 2008.


Скачиваний: 1
Просмотров: 0
Скачать реферат Заказать реферат