Инвестиции

Дано: Рассматривается возможность приобретения облигаций внутреннего валютного займа Минфина России. Имеются следующие данные

ВНИМАНИЕ! Работа на этой странице представлена для Вашего ознакомления в текстовом (сокращенном) виде. Для того, чтобы получить полностью оформленную работу в формате Word, со всеми сносками, таблицами, рисунками (вместо pic), графиками, приложениями, списком литературы и т.д., необходимо скачать работу.

Расчетная часть
Вариант 1
Задача 1
Дано: Рассматривается возможность приобретения облигаций внутреннего валютного займа Минфина России. Имеются следующие данные. Дата выпуска – 14.05.1996 г. Дата погашения – 14.05.2011 г. Купонная ставка 3%. Число выплат – 1 раз в год. Средняя курсовая цена – 93,70. Требуемая норма доходности – 14% годовых.
Произвести анализ эффективности операции на 25 сентября текущего года.
Решение:
Решим данную задачу с помощью ППП Excel

Анализ купонных облигаций

Дата выпуска 14.05.1996 Дата покупки 25.11.2005
Дата погашения 14.05.2011 Цена к номиналу 93,7
Дата первой выплаты купона 14.05.1997 Норма доходности 0,14
Ставка купона 0,03
Цена погашения 100
Число выплат в году 1

Дата предыдущей выплаты купона 14.05.2005
Дата следующей выплаты купона 14.05.2006
Дней от начала периода купона до покупки 191
Число дней в периоде купона 360
Число дней до следующей выплаты 169
Число оставшихся выплат 6

Дюрация 4,88
Цена облигации по доходности 59,75
Доходность к погашению 4,31%
Текущая доходность 3,20%
Накопленный процент (НКД) 28,59
Запись таблицы в формулах приведена в приложении 1

Цена облигации 59,75 обеспечивает доходность 12%. Ее величина меньше средней цены облигации 93,7, значит мы получим убыток при погашении облигации.

Доход облигации к погашению составляет 4,31 % - он ниже нормы доходности, что говорит о невыгодности данной операции.

Текущая доходность 3,2 выше ставки купона, при этом в 4 раза меньше нормы доходности.

Ответ: приобретение облигаций является неэффективной операцией. От него следует отказаться.

Задача 6
Дано: Обыкновенные акции предприятия «Ф» продаются по 25,00. В конце периода t=1 ожидаются выплаты дивидендов в размере 2,00. Требуемая инвестором доходность составляет 12%
Определите стоимость акции, если ожидается, что в следующие 3 года дивиденды будут расти на 12 % в год, на 4 и 5 год – на 11 %, а начиная с шестого на 5 %
Решение: T
V=Vt+Vt+1=∑(D/(1+r)t)+D(T+1)(1+g)/(r-g) – стоимость акции
t=1

V=2(1+0.12)/(1+0.12)+2(1+0.12)2/(1+0.12)2+2(1+0.12)3/(1+0.12)3+2(1+0.12)3(1+0.11)/(1+0.12)4+2(1+0.12)3(1+0.11)2/(1+0.12)5+2(1+0.12)3(1+0.11)2(1+0.05)/(0.12-0.05)=2+2+2+1.98+1.96+51.93=61.88

Ответ : стоимость акции составит 61,88.

Задача 12
Дано: Рассматривается возможность формирования инвестиционного портфеля из двух акций А и В в равных долях, характеристики которых представлены ниже.
Вид актива Доходность (в %) Риск (в %)
А 10,00 30,00
В 25,00 60,00

А) исходя из предположения, что коэффициент корреляции между ними равен 0,25., определите ожидаемую доходность и риск портфеля.
Б) определите оптимальный портфель для требуемой нормы доходности в 20 %
Решение:
А)
Ожидаемая доходность

E(Rab)= Xa*Ra+ Xb*Rb
E(Rab)= 10*0.5+25*0.5=5+12.5=17.5

Риск портфеля_______________________________
Ό=√xa2όa2+xb2όb2+2xa*xb*ρab*όa*όb

Ό=√0.520.32+0.520.62+2*0.5*0.5*0.25*0.3*0.6= 0.36

Б)
Определим оптимальный портфель в три этапа:
1. Рассмотрим возможные соотношения долей двух акций в портфеле.
2. Рассчитаем ожидаемую доходность для этих соотношений.
3. Для соотношений, удовлетворяющих условию задачи рассчитаем риск портфеля.
Расчет приведен в приложении 1.
Ответ:
Оптимальный (наименее рисковый) портфель с ожидаемой доходностью 20.5% формируется из 30 % акций А и 70% акций В.

Задача 18
Дано: Текущий курс акции равен 80,00 и может в будущем либо увеличиться до 100,00 с вероятнстью 0,6, либо понизиться до 60,00 с вероятностью 0,4. Цена исполнения опциона «колл» равна 80,00.
Определите ожидаемую стоимость опциона «колл». Определите коэффициент хеджирования.

Решение:

Рассчитаем коэффициент хеджирования:

H=(Pв-E)/ (Pв-Pн)
H=(100-80)/(100-60)=0.5

Рыночный курс акций

P=100*0,6+60*0,4=60+24=84

Ожидаемая стоимость опциона «колл»

Vс=P-E
V= 84-80=4

Ответ:
Ожидаемая стоимость опциона «колл» составляет 4, коэффициент хеджирования – 0,5.

Задача 22

Дано: На рынке капитала конкурируют три банка и паевой фонд, которые предлагают своим клиентам следующие виды финансовых инструментов.
Банк Х продает бескупонные облигации по цене 50,00 с выплатой через год 56,00. Банк Y продает депозитные сертификаты по 2,60 с погашением через год по номиналу 3,00. Банк Z реализует годовые векселя номиналом в 275,00 по цене 250,00.
Паевой фонд Q продает свои паи по 499,99, представляющие собой портфель, в котором содержится 50 депозитных сертификатов банка Y, вексель банка Z и 3 облигации банка Х.
Покажите, что на этом рынке существует возможность арбитража.

Решение:

Рассмотрим таблицу:
Наименование Цена продажи Номинал/ выплата через год
X (бескупонные облигации) 50,00 56,00
Y (депозитные сертификаты) 2,60 3,00
Z (годовые векселя) 250 275
Q (паи) 499,99 -

Рассчитаем стоимость портфеля паевого фонда Q исходя из цен продаж на входящие в него ценные бумаги:

50*2,60=130
1*250=250
3*50=150
150+130+250=530

530-499,99=30,01

Ответ:
Наличие дизбаланса цен на активы, входящие в портфель паевого фонда Q, показывает, что на данном рынке существует возможность арбитража. Т.е. возможно получение безрискового дохода в пределах суммы равной 30,01.


Скачиваний: 1
Просмотров: 0
Скачать реферат Заказать реферат