Биржевое дело

Рассматривается возможность приобретения облигаций внутреннего валютного займа Минфина России. Имеются следующие данные. Дата выпуска – 14.05.1996 г.

ВНИМАНИЕ! Работа на этой странице представлена для Вашего ознакомления в текстовом (сокращенном) виде. Для того, чтобы получить полностью оформленную работу в формате Word, со всеми сносками, таблицами, рисунками (вместо pic), графиками, приложениями, списком литературы и т.д., необходимо скачать работу.

Задача 1
Рассматривается возможность приобретения облигаций внутреннего валютного займа Минфина России. Имеются следующие данные. Дата выпуска – 14.05.1996 г. Дата погашения – 14.05.2011. Купонная ставка – 3%. Число выплат – 1 раз в год. Средняя курсовая цена – 93.70. Требуемая норма доходности – 14% годовых.
Произвести анализ эффективности операций на 25 сентября текущего года.
Решение
1. Принимаем число дней периода купона В=360.
Цена погашения - 100% номиналом N = 100000 руб.
Дата преднд. выплаты купона 14.05.2004.
Дата следующей выплаты купона 14.05.2004.
Число дней от последующей выплаты до покупки t=132 дн.
2. Определяем величину купонного платежа
CF = N*(k/m) = 100000*(0.03/1) =3000 руб.
3. Определяем накопленный купонный доход.

4. Определяем курс продажи облигации обеспечивающий продавцу получение части купонного дохода пропорциональной сроку хранения

Так как на 25.09.2004 г. средняя курсовая цена К=93,70, то продажа для продавца является невыгодной
5. Определяем текущую доходность
%
6. Текущая стоимость облигации на момент погашения

т.е. норма доходности 14% по данной операции будет обьеспечена при покупке облигации по цене 16637 руб.
определим доходность облигации к погашению

т.е доходность к погашению будет составлять 3,5% при курсовой цене 93,7

Задача 6
Обыкновенные акции предприятия «Ф» продаются по 25,00. В конце периода t=1, ожидаются выплаты дивидендов в размере 2,00. Требуемая инвестором доходность составляет 12%
а) Определите стоимость акции, если ожидается, что в следующие 3 года дивиденды будут расти на 12% в год, на 4 и 5 год – на 11%, а начиная с 6-го на 5%.
Изменит ли текущую стоимость акции предложение о ее продаже к концу 5-го года? Подкрепите выводы соответствующими расчетами.
Решение.
а) определяем стоимость акции, применяя комбинацию модели дисконтирования дивидендов и модель постоянного роста Гордона-Шапиро.

Определяем стоимость акции при ее продаже к концу 5 года в пред-нии, что ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации Pn будет равна 25.
То есть текущая стоимость уменьшается

Задача 12
Рассматривается возможность формирования инвестиционного портфеля из двух акций А и В в равных долях, характеристики которых представлены ниже.
Вид актива Доходность (в %) Риск (в %)
А 10,0 30,0
В 25,0 60,0

а) Исходя из предположения, что коэффициент корреляции между ними равен 0,25, определите ожидаемую доходность и риск портфеля
б) Определите оптимальный портфель для требуемой нормы доходности в 20,0%
Решение:
1. Ожидаемая доходность портфеля
E(Rp) = WAE(RA) + WБE(RБ)
WA = WБ = 0,5
E(Rp) = 0,5*10% +0,5*25% =17,5%
2. Так как мерой риска является стандартное отклонение,
то SD(RA) = 0,30
SD(RБ) = 0,60
3. Определяем ковариацию доходности активов А и Б
cov (RARБ) = 0,25*0,30*0,60 = 0,045
4. Определяем вариацию доходности портфеля, состоящего из двух активов как меру риска всего портфеля
var (RP) = WA2var(RA) + WБ2var(RБ) + 2WAWБcov(RARБ)
var(RA) = 0,302 = 0,09
var(RБ) = 0,602 = 0,36
var (RP) = 0,52 * 0,09 + 0,52 * 0,36 + 2*0,5*0,5*0,045 = 0,135 или 13,5%
Тогда риск поля

Формирование оптимального портфеля
Из активов А и Б сформирован портфель доходностью 20% подобрав соотв. Обр. доли активов в данном портфеле

WA = 1 - WБ
10 (1- WБ) + 25 WБ = 20
10 - 10WБ +25WБ = 20
15WБ = 10
WБ = 0,67
WA = 0,33
То есть оптимальный портфель, обеспечивающий доходность 20% должен состоять из 67% актива Б и 33% актива А

Задача 18
Текущий курс акции равен 80,00 и может в будущем либо увеличиться до 100,00 с вероятностью 0,6 либо понизиться до 60,00 с вероятностью 0,4. Цена исполнения опциона «колл» равна 80,00.
Определить ожидаемую стоимость опциона «колл». Определить коэффициент хеджирования и построить безрисковый портфель.
Решение
В данной задаче создается безрисковый портфель, состоящий из
1) покупки акций;
2) продажи опциона на эти акции
Хеджировать портфель, состоящий из некоторой части опциона H*S акции
1. Определяем мат-е ожидание в-ны S
E(S) = pn*Sn + pd*Sd = 0,6*100 + 0,4*60 = 84,0
2. Ожидаемая стоимость колл опциона
С = E(S) – X = 84-80 = 4
3. Коэффициент хеджирования

n=Sn/S = 1,25
d=Sd/S = 0,75
Sn = nS – X = 20
Sd = dS – X = -20

То есть хеджированный портфель должен содержать количество купленных акций на один проданный опцион Н=0,5


Скачиваний: 3
Просмотров: 1
Скачать реферат Заказать реферат